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TOM集团开先河的交易  

2007-03-12 22:11:35|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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TOM集团开先河的交易 - 钱学锋 - 钱学锋的博客今闻TOM集团,将斥资两亿多美元,将在纳斯达克上市的TOM在线(TOMO)私有化。这件交易在中国公司在纳市上市的近十年时间里,实属“开先河”之举!

TOM集团开先河的交易 - 钱学锋 - 钱学锋的博客
首先,有关集团私有化的目的,主要有两方面:(1)上市公司股价长期低迷,请见该股一年走势图,从06年5月三十美元左右,降到目前的约一半(15美元)。(2)上市公司股价可能近期会有相当的波动。考虑到上市公司会有新业务的调整,其核心的无线增值业务会受到该调整的影响。另外,若日后业务调整成功,集团预计那个时候再去上市,市盈率和市值都会有较大的提高。
 
其次,TOM在线纳市上市之时,正是国内无线增值业务被资本市场看好之日;而如今它被私有化之刻,也是所有SP公司处于相当“水深火热”的艰难阶段。高卖(上市)低买(私有化),与当年和记黄埔出售“橘子”(OrangeMobile)在欧洲大赚一笔,有异曲同工之处,亦为资本运作的较经典案例。
 
再者,作为第一家国内业务高科技公司在纳市被私有化而下市,和它特有的公司股权结构相关。公司有相对集中的控股股东,而且控股股东资金较充裕且有实力。而公司则是为数极少的1-2家国内高科技公司,在纳市上市前没有风险投资基金的投资,所以其私有化的模式,不太具备普遍性。唯一和其结构较像的,是刚刚在纳市上市的新华财经,它的母公司(在东京创业板上市)拥有其超过三分之一的股权。
 
其他国内在海外(包括纳市)上市的公司,要将其私有化,大多会和国际直接投资基金(PE)或收购基金(Buy-outfund)合作。
 
最后,作为国内领先的无线增值服务提供商被私有化而从纳市下市,对其他SP同行(也在纳市上市的),既有压力,也是福音;压力无需多讲,至少王雷雷不用再在季报发布时,再作更多的解释(救火式)以及对前景预测的小心翼翼,而福音则是,国内在纳市上市的公司,仅存空中网、华友世纪和灵通网,“三缺一”喽!
 
就在笔者写此博客之际,纳市的TOMO涨到了约30美元水平。若继续上涨,不知该交易是否会受到任何影响。既然大家都知道上市公司的背后投资方,是资本运作的“金手指”(GoldenTouch, or Midas Touch),所以既然要私有化,肯定是有钱可赚,股票还会涨。
 
四年前, 汉理资本代表一客户, 和TOMOnline谈过资本运作。那时,王总意气奋发,公司处在纳市上市前倒数期,踌躇满志。没想到“十年河东,十年河西”,在高科技领域,一半时间就能完成一个轮回。愿私有化之路走好,愿TOM在线能在欲火中重生!
 
                                    钱学锋/汉理资本
                                     2007年3月12日上海
 
 
 
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