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锋云创业 VC攻略

汉理资本董事总经理

 
 
 

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汉理资本 董事长 钱学锋 愿和创业者/企业家/投资界朋友共同交流! 欢迎登录汉理资本网站: www.newaccess.com.cn

web2.0要做好过冬的准备  

2007-09-18 15:18:14|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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转载北京青年报:赵旭 (07/08/22)
 
汉理资本钱学锋:———
谁都想做资本的朋友,但资本却不这样想。

当越来越多的美元进入中国市场之后,互联网等高科技领域已经不再是最大的热门了。“风险投资(VC)对互联网企业,尤其是对WEB2.0概念的热情已经大大减低,新创企业现在很难获得第一轮融资,第二轮和第三轮还可以。”上周末,国内知名投资顾问公司———汉理资本的执行合伙人钱学锋告诉记者,他对目前初创网络企业的融资状况并不乐观,“web2.0要做好过冬的准备。亢奋已经过去了,现在要好好做内功,把业绩做出来,光有流量、有用户还不够,更要挖掘商业机会。”

● 初创企业难以融到早期投资

很多VC现在很郁闷:投资变得很不易。不投是等死,投了可能是找死。

曾任软银中国副总裁、创立汉理资本4年之久的钱学锋分析其原因,认为有四点:一是钱越来越多,项目的竞争更为激烈。根据清科研究中心的调查,今年上半年,共有33只可投资于中国内地的亚洲私募股权基金完成募集,金额达到133.84亿美元;二是在如此众多的资本之下,好的项目成为稀缺资源,估值逐渐变得偏高;三是去年9月8日之后开始执行的“十号文”,又把这些高科技初创(成长型)企业寻求海外红筹模式上市的路,堵得严严实实;四是VC之间相互挖墙脚。
“根据二八定律,做早期的风险投资八成是不成功的,风险比较大,现在大家都求稳,所以真正做早期的很少。”另外,新基金规模逐渐扩大,投资的额度也越来越大。“现在的趋势是走向融合”,钱学锋介绍说,做早期的VC在往中间靠,做晚期大项目的也往中间靠,所以1000万美元至3000万美元之间的投资非常拥挤。

● 寻找新媒体中的新技术与新模式

资金量增大之后,在追逐利润的同时,不仅对顾问公司的需求有所增加,也对顾问公司的专业性提出了新的挑战。作为国内排名前三甲的创业企业财务顾问,“我们做的是一种360度全方位的服务。从第一次接触企业,帮助其理顺账目、明晰发展策略,到帮助企业找到风险投资,再到协助企业和VC谈判,乃至之后海外重组。”

让钱学锋最津津乐道的客户是分众传媒,在私募(三轮)、上市、收购这三级之后,这家企业从2003年的近1000万美元市值,发展壮大为现在的50多亿美元,四年间翻了500多倍。此后,IT168、PPLIVE、中气投、禾阳森工……纷纷在汉理的帮助下完成了融资。2006年,汉理参与项目的成交金额超过2.5亿美元,而根据VentureOne的报告,去年中国内地的私募基金总交易金额为12亿美元。创业4年间,汉理资本一共做了15个项目,完成的总投资额为4.5亿美元。“绝大多数为股权私募融资,也有个别是跨国并购。”

未来被看好的三个方向是:新能源(包括节能服务)、新消费、新媒体。“早期我们做的都是新媒体(TMT———电信、高科技和媒体)领域,我们参与的项目像分众传媒、IT168、PPLIVE、广源传媒、中宽资讯等属于这一块,已占到我们服务的项目的一半。”在钱学锋眼中,所谓新媒体,一是用新的技术来实现媒体的作用,达到价值的最大化,二是用创新的商业模式来完善媒体的功能。

● 在国内市场人是第一位的

与两年VC频繁出手投资web2.0公司的情况不同,“风险投资对WEB2.0的热情大大减低,融第一轮资是很难的事,几乎没戏,第二轮和第三轮还可以。”钱学锋说:“越来越多的投资者正慢慢转向传统行业。”从2006年开始,汉理的案子中,非TMT的项目数占了一半,但金额却占了70%~80%。
 
“我本人现在更为关注新能源和新生活领域。国内能源市场有着诱人的前景,今年将是私募基金投资中国的‘新能源年’。”不久前,汉理完成了中国最大的工业气体公司———中气投的融资以及中国最大的民营速生林企业———禾阳森工的项目,现在公司正在帮助中国最大的民营工业炉节能技术公司做融资工作

2005年3月31日,“网络股天后”玛丽-米克访问上海时说,在美国,投资者最看重的是技术,其次是市场和人。“因为美国的职业经理人已经是很成熟的市场,可以很容易地组建好的团队。”钱学锋认为国内情况有所不同,最重要的还是看人。然后是市场和技术。只有在大市场中,才有当英雄的可能,如果市场太小了,就没的可玩了;但有时市场是创造出来的,比如分众。“我们一年要看五六百个项目,然后只选出五六个进行操作。”
 

 
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